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《商界局外人》

2017-05-01 来源: 正心谷创新资本
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本周正心谷为您推荐《商界局外人》。《商界局外人》是美国投资家威廉-桑代克对美国股东回报率最高的企业的梳理,找出八家企业,并且寻找其共同点。本书从股东的角度评价如何才算得上一个杰出的CEO,并提出优秀的CEO最本质的工作就是做好资本配置这样一个观点。

先来看看大师们是如何点评这本书的:

一本很棒的书!记述了很多在资本配置方面表现杰出的CEO。

——巴菲特

那些非常成功的CEO通常采取了许多打破常规的方法,本书对此做了非常细致的揭露。

——芒格

本书对CEO评比的要求非常单一,就是看股价年复合收益率。这是符合对公司存在的目的的定义的,为股东创造价值。这八家公司的股价表现,年复合都高达20%左右,约翰-马龙作为CEO的TCI有线电视26年的复合收益率竟然达到30.3%。且所有公司都有将近20年的数据,跨越周期,数字具备说服力。复利的不动声色的力量,让投资这些企业的股东都获得了远高于当时市场和其他投资的收益。

墨菲的企业29 年创造200 多倍收益;亨利· 辛格尔顿是远胜韦尔奇的伟大CEO,他是股神巴菲特的“孪生兄弟”,他用28 年创造了180 倍收益。八位中唯一的女性凯瑟琳· 格雷厄姆是华盛顿邮报的CEO,在巴菲特的亲自指点下,其企业21 年中,创造了89 倍收益。迪克· 史密斯的公司在34 年中为其股东带来了684 倍收益。八位企业家的压轴人物就是我们所熟悉的巴菲特,45 年时间,给伯克希尔哈撒韦的股东带来了两万倍收益。拥有27 万名员工的巴菲特用实际行动给全世界的投资人和管理者揭示了一个深刻又值钱的道理。管理者就是投资者,首席执行官就是首席投资官。

这些CEO们在管理公司上有一些共同的特点:

1、极度看重自己公司股权,长期、大量地回购公司的股票

大量回购公司的股权,是一种对企业长期看好的标志。而且这些CEO在没有其他更好的投资回报的时候,都喜欢把现金投资自己的企业。

这样的好处是:首先是防止被人举牌。但这并不是这些CEO们的最终目的。利用债务来获得资金回购股票,是一种资本优化的过程。文中的几个公司,都是在渠道上占据绝对性优势,这种优势说明公司竞争地位强,经营增长稳定。这时候,利用杠杠,提高长期负债比例,可以优化公司资本结构,降低资本成本,增加公司价值。

2、善于使用杠杆

债务对于企业的EPS的资金经营效率的增长有很多显而易见的作用。有税盾的优势,能够在不稀释现有股东权益的基础上增加现金。此外,还本付息的压力还会激励企业管理经营者努力工作。

3、主业多元化

在长期看来,行业有天花板,市场有周期。所以,要保证最高效率地赚到最多的钱,必须拥抱未来拥抱变革和创新。当一个业务遇到天花板或者增长有限的时候,毫不犹豫地去掉,而需要特别审慎地关注未来新方向,并且在价格低廉的时候买入,利用聪明的资本运营手段来提高收益率。比如迪克· 史密斯采取“卖掉自己的资产再租回使用”的方式,快速变现固定资产,投入新业务。这种链条式超高速扩张的核心就是现金流。正是基于此点考虑,他总是优先选择介入那些能用小投入获得高现金流的业务,并尽一切手段确保现金流健康。

4、极度重视现金流

巴菲特说,现金流对于企业和个人,都如同氧气一般,不要只考虑当下,要有忧患意识。

无论是经营企业还是个人发展,我们都可以向伟大的CEO学习很多。这些伟大的CEO们谦逊、坚韧、顽强并且独立,沉稳并在该下手的时候能大刀阔斧。

希望读完本书,您会有所收获。

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